宝利阁配资鹏华信用债6个月持有期债券A,鹏华信用债6个月持有期债券C: 鹏华信用债6个月持有期债券型证券投资基金2025年第2季度报告

鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金基金管理人：鹏华基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：2025 年 7 月 18 日鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况基金简称鹏华信用债 6 个月持有期债券基金主代码 018083 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日 2023 年 8 月 25 日报告期末基金份额总额 92,651,340.89 份投资目标在追求基金资产稳定增值、有效控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，力求取得超越基金业绩比较基准的收益。投资策略 1、资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用债（含资产支持证券）投资策略、可转债投资策略及可交换债券投资策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。第 2 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告（1）久期策略久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。如果预期利率下降，本基金将增加组合的久期，直至接近目标久期上限，以较多地获得债券价格上升带来的收益；反之，如果预期利率上升，本基金将缩短组合的久期，直至目标久期下限，以减小债券价格下降带来的风险。（2）收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，即通过对收益率曲线形状变化的预测，适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合，并进行动态调整。（3）骑乘策略本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。该策略是指通过对收益率曲线的分析，在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下，随着其剩余期限的衰减，债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的下滑，从而获得较高的资本收益；即使收益率曲线上升或进一步变陡，这一策略也能够提供更多的安全边际。（4）息差策略本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。该策略是指在回购利率低于债券收益率的情形下，通过正回购将所获得的资金投资于债券，利用杠杆放大债券投资的收益。（5）个券选择策略本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。（6）信用债（含资产支持证券，下同）投资策略本基金将投资于信用债，以提高组合收益能力。本基金主要关注信用债收益率受信用利差曲线变动趋势和信用变化两方面影响，相应地采用以下两种投资策略：市场变化情况，其次分析标的债券市场容量、结构、流动性等变化趋势，最后综合分析信用利差曲线整体及分行业走势，确定本基金信用债分行业投资比例。金将采用最新信用级别所对应的信用利差曲线对债券第 3 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告进行重新定价。本基金将根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。本基金投资信用债的信用评级在 AA 及以上。其中，投资于债项评级 AAA 的信用债比例不低于信用债资产的 50%；投资于债项评级 AA+的信用债比例不超过信用债资产的 50%；投资于债项评级 AA 的信用债比例不超过信用债资产的 20%。其中，短期融资券、超短期融资券等短期信用资产的信用评级参考主体评级，其它信用资产采用债项评级，如无债项评级则参考主体评级。基金持有信用债期间，如果其信用等级下降、不再符合上述投资标准，应在评级报告发布之日起 3 个月内予以全部卖出。在信用风险控制方面，本基金将定期对所投信用债的信用资质和发行人的偿付能力进行评估，持续监控和分析信用风险。当出现外部评级下调或者评级展望为负面、发债主体财务状况恶化、出现借款本金利息的延期支付情况、发行人现金流恶化且继续恶化等情形的可能性增大时，本基金将及时预警、处置高风险信用债资产。（7）可转债投资策略及可交换债券投资策略传统可转债即可转换公司债券，兼具债权和股权双重属性。债权属性是指投资者可以选择持有可转债到期，得到本金与利息收益；股权属性即股票期权属性，是指投资者可以在转股期间以约定的转股价格把可转债转换成股票。因此，可转债的价格由债权价格和期权价格两部分组成。 a.个券选择策略。一方面，本基金将对所有可转债对应的标的股票进行深入研究，采用定性分析（行业地位、竞争优势、治理结构、市场开拓、创新能力等）与定量分析（P/B、P/E、PEG、DCF、DDM、NAV 等）相结合的方式挑选成长性好且估值合理的正股；另一方面，本基金将深入研究分析可转债自身的信用评估。综上所述，本基金将结合可转债自身的信用评估和其正股的价值分析，作为选取个券的重要依据。 b.条款价值发现策略。可转债一般均设有一些特殊条款，包括修正转股价条款、回售条款、赎回条款等，这些条款在特定环境下对可转债价值有着较大的影响。本基金将通过有效分析相关信息力争把握各项条款给可转债带来的可能的投资机会。 c.套利策略。可转债可以按照约定的价格转换为股票，因此在日常交易运作过程中会出现可转债与标的第 4 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告股票之间的套利机会。当处于转股期内的可转债市价低于转股价值，即可转债的转换溢价率为负时，买入可转债的同时卖出标的股票可以获得套利价差；反之，买入标的股票的同时卖出可转债也可以获取反向套利价差。在日常交易运作中，本基金将密切关注可转债与标的股票价格之间的对比关系，择机实施套利策略，以增强本基金的收益。本基金在对这类债券基本情况进行研究的同时，将重点分析附权部分对债券估值的影响。对于分离交易可转债的债券部分将按照债券投资策略进行管理，权证部分将在可交易之日起不超过 3 个月的时间内卖出。可交换债券具有股性和债性，其中债性，即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息；而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。未来，随着证券市场投资工具的发展和丰富，本基金可在履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书中更新并公告。业绩比较基准中债总指数收益率风险收益特征本基金属于债券型基金，其预期收益及预期风险高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。基金管理人鹏华基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司鹏华信用债 6 个月持有期债鹏华信用债 6 个月持有期债下属分级基金的基金简称券A 券C 下属分级基金的交易代码 018083 018084 报告期末下属分级基金的份额总额 30,612,552.67 份 62,038,788.22 份下属分级基金的风险收益特征风险收益特征同上风险收益特征同上注：无。第 5 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告 §3 主要财务指标和基金净值表现单位：人民币元主要财务指标报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）鹏华信用债 6 个月持有期债券 A 鹏华信用债 6 个月持有期债券 C 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。鹏华信用债 6 个月持有期债券 A 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 0.78% 0.03% 1.53% 0.11% -0.75% -0.08% 过去六个月 0.99% 0.03% 0.74% 0.13% 0.25% -0.10% 过去一年 2.97% 0.03% 5.10% 0.12% -2.13% -0.09% 自基金合同生效起至今鹏华信用债 6 个月持有期债券 C 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 第 6 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告过去三个月 0.71% 0.03% 1.53% 0.11% -0.82% -0.08% 过去六个月 0.84% 0.03% 0.74% 0.13% 0.10% -0.10% 过去一年 2.66% 0.03% 5.10% 0.12% -2.44% -0.09% 自基金合同生效起至今注：业绩比较基准=中债总指数收益率。率变动的比较第 7 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告注：1、本基金基金合同于 2023 年 08 月 25 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。注：无。 §4 管理人报告任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限王志飞先生,国籍中国,管理学学士,16 年证券从业经验。曾任东兴证券股份有限公司高级经理、中国国际金融股份有限公司高级经理。2017 年 2 月加盟鹏华基金管理有限公司，从事信用研究分析工作，历任固定收益部首席信用研究员、总经理助理，现担任固定收益研究王志飞基金经理 2023-08-25 - 16 年部总经理/基金经理。2020 年 10 月至今担任鹏华尊诚 3 个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理, 2022 年 01 月至今担任鹏华丰盈债券型证券投资基金基金经理, 2023 年 08 月至今担任鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金基金经理,王志飞先生具备基金从业资格。李政女士,国籍中国,金融学硕士,8 年证券从业经验。2017 年 06 月加盟鹏华基金管理有限公司，历任固定收益部债券研究员、高级债券研究员、基金经理助理，现担任固定收益研究部总经理助理/ 基金经理。2021 年 05 月至今担任鹏华李政基金经理 2023-08-25 - 8年尊诚 3 个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理, 2022 年 01 月至今担任鹏华丰盈债券型证券投资基金基金经理, 2023 年 08 月至今担任鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金基金经理,李政女士具备基金从业资格。注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。第 8 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。机构配置动能加强，而美国对各国关税政策的变化加速了这一动能，4 月初国内债券市场收益率大幅下行。进入 5 月，中美贸易摩擦有所缓和，“抢出口”效应对于国内经济形成了一定支撑，与此同时，权益市场表现不俗，市场风险偏好有所提升，在此阶段国内债券市场呈现震荡走势。在货币政策方面，2025 年二季度中国人民银行执行了一次降息、一次降准，实施了适度宽松的货币政策，3 个月 SHIBOR 利率在二季度从 1.91%下行至 1.63%，资金市场体感较为宽松，对于债券市场形成有利支撑。全季度来看，各品种收益率均呈现下行，10 年国债收益率从 1.81%下行至在组合操作方面，本季度组合加大了进攻力度，在 4 月和 6 月提升了组合的久期和仓位。随着国债债券市场收益率点位的下降，后续将更加关注组合投资品种的流动性，提升操作的灵活第 9 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告度。截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为 0.78%，同期业绩比较基准增长率为 1.53%； C 类份额净值增长率为 0.71%，同期业绩比较基准增长率为 1.53%。无。 §5 投资组合报告占基金总资产的比例序号项目金额（元）（%）其中：股票 - - 其中：债券 96,535,564.64 82.46 资产支持证券 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产注：无。注：无。第 10 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告注：无。序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）其中：政策性金融债 10,110,383.56 10.34 序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%） MTN004B 级续债明细注：无。注：无。注：无。本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性第 11 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。注：无。无。在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形国家开发银行在报告编制日前一年内受到国家金融监管总局北京监管局的处罚。兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。招银金融租赁有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局上海监管局的处罚。中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到中国人民银行的处罚。中国邮政储蓄银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家外汇管理局北京市分局的处罚。以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。序号名称金额（元）第 12 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告注：无。注：无。由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份鹏华信用债 6 个月持有期鹏华信用债 6 个月持有期项目债券 A 债券 C 报告期期初基金份额总额 45,551,748.98 283,844,811.71 报告期期间基金总申购份额 3,764,192.92 1,750,907.98 减:报告期期间基金总赎回份额 18,703,389.23 223,556,931.47 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列）报告期期末基金份额总额 30,612,552.67 62,038,788.22 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况注：无。注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息注：无。无。第 13 页共 14 页鹏华信用债 6 个月持有期债券 2025 年第 2 季度报告（一）《鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华信用债 6 个月持有期债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告》（原文）。深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。鹏华基金管理有限公司第 14 页共 14 页

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